甲公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司预期股利增长率为5.2%，权益净利率为20%，营业净利率为18%；本期每股收...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题甲公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司预期股利增长率为5.2%，权益净利率为20%，营业净利率为18%；本期每股收益为0.54元，每股净资产为2.7元，每股营业收入为3元。（2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：可比公司每股收益（元）每股净资产（元）每股营业收入（元）预期权益净利率每股市价（元）预期股利增长率预期营业净利率 A公司 0.4 2 2.5 21.20% 8 4.5% 19.5% B公司 0.5 3 2.4 17.50% 9 5% 19% C公司 0.5 2.2 2.8 24.30% 11 5.5% 18.5% 要求：（1）如果甲公司是连续盈利的企业，请用修正平均市价模型计算甲公司的每股股权价值。（2）如果甲公司是销售成本率较低的服务类企业，请用修正平均市价模型计算甲公司的每股股权价值。（3）如果甲公司是拥有大量资产、净资产为正值的企业，请用股价平均法计算甲公司的每股股权价值。

选项

答案

解析（1）由于甲公司是连续盈利的企业，因此，用市盈率模型估值更合适。（1分）可比公司平均市盈率＝（8/0.4＋9/0.5＋11/0.5）/3＝20 可比公司平均预期增长率＝（4.5%＋5%＋5.5%）/3＝5% 修正平均市盈率＝20/（5%×100）＝4 甲公司每股股权价值＝4×5.2%×100×0.54＝11.23（元）（1分）（2）由于甲公司是销售成本率较低的服务类企业，所以，用市销率模型估值更合适。（1分）可比公司平均市销率＝（8/2.5＋9/2.4＋11/2.8）/3＝3.63 可比公司平均预期营业净利率＝（19.5%＋19%＋18.5%）/3＝19% 修正平均市销率＝3.63/（19%×100）＝0.19 甲公司每股价值＝0.19×18%×100×3＝10.26（元）（2分）（3）由于甲公司是拥有大量资产、净资产为正值的企业，所以，用市净率模型估值更合适。（1分） A公司修正市净率＝（8/2）/（21.20%×100）＝0.19 B公司修正市净率＝（9/3）/（17.50%×100）＝0.17 C公司修正市净率＝（11/2.2）/（24.30%×100）＝0.21 按照A公司修正市净率计算得出的甲公司的每股价值＝0.19×20%×100×2.7＝10.26（元）按照B公司修正市净率计算得出的甲公司的每股价值＝0.17×20%×100×2.7＝9.18（元）按照C公司修正市净率计算得出的甲公司的每股价值＝0.21×20%×100×2.7＝11.34（元）甲公司每股价值＝（10.26＋9.18＋11.34）/3＝10.26（元）（2分）

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甲公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：（1）甲公司预期股利增长率为5.2%，权益净利率为20%，营业净利率为18%；本期每股收...

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