B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下。资料一：2019年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元）,公司债券...

作者: tihaiku 人气: - 评论: 0

问题 B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下。资料一：2019年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元）,公司债券为24000万元（该债券发行于2017年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%),该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：B公司打算在2020年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2020年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。

要求： (1)根据资料一计算B公司2020年的财务杠杆系数。 (2)确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。 (3)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。 (4)用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

选项

答案

解析 (1)2020年财务杠杆系数=2019年的息税前利润/(2019年的息税前利润-2019年的利息费用）=5000/(5000-24000×5%)=1.32 (2)A=1800万元，B=0.30元。解析：A=24000×5%+10000×6%=1800(万元） B=3600/(10000+2000)=0.30(元） (3)设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则： (EBIT-1800)×(1-25%)/10000=(EBIT-1200)×(1-25%)/(10000+2000) (EBIT-1800)/10000=(EBIT-1200)/12000解得：EBIT=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(万元） (4)由于筹资后的息税前利润为6000万元，高于每股收益无差别点息税前利润 4800万元，因此，应该采取发行债券的筹资方案，即甲方案，因为发行债券筹资方案的每股收益高。

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