（25分） 甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为2 0万t/年，建设期1年，生产经营期5年且各年均达产。 项目建设投资2 0亿元，其中形成固定...

（25分）

甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为2 0万t/年，建设期1年，生产经营期5年且各年均达产。

项目建设投资2 0亿元，其中形成固定资产的投资占9 0%。项目建设投资的6 0%为自有资金，其余由国内银行贷款解决，贷款年利率为1 0%；项目正常年流动资金2亿元，全部使用国内银行贷款，贷款年利率为8%。

项目产品的市场销售价格（不含税）为4 00 0元/t；各年的经营成本均为3. 5亿元，年营业税金及附加为400万元。由于项目生产符合循环经济和节能减排鼓励政策，政府给予每吨产品7 00元的补贴，同时免征所得税。该项目使用的原料之一是乙企业无偿提供的一种工业废料，由此每年可以为乙企业节省1亿元的废料处理费用。此外，项目不产生其他间接费用和效益。

项目各项投入和产出的价格均能反映其经济价值，所有流量均发生在年末；固定资产折旧年限为5年，净残值率为1 0%；无形资产和其他资产在经营期全部摊销完毕，甲企业设定的项目投资财务基准收益率为1 0%，社会折现率为8%。复利系数见表6-1。

【问题】

1．分项列出该项目投资现金流量表中的现金流入、现金流出的组成内容。

2．计算该项目投资现金流量表中各年净现金流量，以及项目投资财务净现值。

3．分项列出该项目经济效益、经济费用的组成内容。

4．计算该项目各年净效益流量以及项目经济净现值，判断该项目的经济合理性。（要求列出计算过程，计算结果保留整数）

{图}

1．该项目投资现金流量表：申的现金流入、现金流出的组成内容见下表（单位：万元）。

{图1}

销售收入=20*4 000=80 000（万元）：

补贴收入=20*700=14 000（万元）：

回收固定资产余值=200 000*90%*1 0%=18 000（万元）。

2．该项目投资现金流量表中各年净现金流量见上表。

第1年的净现金流量=0-200 000=-200 000（万元）；第2年的净现金流量=94 000-55 400=38 600（万元）；第3年的净现金流量=94 000-35 400=58 600（万元）；第4年的净现金流量=94 000-35 400=58 600（万元）；第5年的净现金流量=94 000-35 400=58 600（万元）；第6年的净现金流量=132 000-35 400=96 600（万元）。

项目投资财务净现值=-200 000*0.909 1+38 600*0.826 4+58 600*0.751 3+58 600*0.683 0+5 8 600*0. 620 9+96 600*0.564 5=25 044（万元）。

3．该项目经济效益、经济费用的组成内容见下表（单位：万元）。

{图2}

4．第1年的净效益流量=0-200 000= -200 000（万元）；

第2年的净效益流量=90 000-55 000=35 000（万元）；

第3年的净效益流量=90 000-35 000=55 000（万元）；

第4年的净效益流量=90 000-35 000=55 000（万元）；

第5年的净效益流量=90 000-35 000=55 000（万元）；

第6年的净效益流量=128 000-35 000=93 000（万元）。

项目经济净现值=200 000*0.925 9+35 000*0.857 3+55 000*0.793 8+55 000*0.735 0+55 000*0. 680 6+93 000*0.630 2=24 951（万元）。

由于经济净现值大于零，因此该项目在经济上是合理的。

本大题第1问主要考查投资现金流量表中的现金流入、现金流出的组成内容。该项目投资现金流量表中的现金流入包括：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金；现金流出包括：建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。分别计算现金流量表中的内容并填入表中，销售收入= 20*4 000 = 80 000（万元）；补贴收入=20*700=14 000（万元）；回收固定资产余值=200 000*90%*10%=18 000（万元）。

本大题第2问主要考查投资现金流量表中各年净现金流量以及项目投资财务净现值的计算。第1年的净现金流量=0-200 000=-200 000（万元）；第2年的净现金流量=94 000-55 400=38 600（万元）；第3年的净现金流量=94 000-35 400=58 600（万元）；第4年的净现金流量=94 000-35 400=58 600（万元）；第5年的净现金流量=94 000- 35 400=58 600（万元）；第6年的净现金流量=132 000-35 400= 96 600（万元）；项目投资财务净现值=-200 000*0．909 1+38 600*0.826 4+58 600*0．751 3+58 600*0．683 0+58 600*0. 620 9+96 600*0.564 5=25 044（万元）。

本大题第3问主要考查项目经济效益、经济费用的组成内容。该项目的经济效益包括：项目直接效益、回收固定资产余值、回收流动资金、项目间接效益（为乙企业节省的1亿元废料处理费用）；经济费用包括：建设投资、流动资金、经营费用、项目间接费用。

本大题第4问主要考查各年净效益流量和项目经济净现值的计算及项目经济合理性的判断。第1年的净效益流量=0-200 000= -200 000（万元）；第2年的净效益流量=90 000-55 000=35 000（万元）；第3年的净效益流量=90000-35 000=55 000（万元）；第4年的净效益流量=90 000-35 000=55 000（万元）；第5年的净效益流量=90 000-35 000=55 000（万元）；第6年的净效益流量=1.28 000-35 000=93 000（万元）；项目经济净现值= - 200 000*0.9259+35 000*0．857 3+55 000*0．7938+55 000*0.735 0+55 000*0．680 6+93 000*0．630 2=24 951（万元）。由于经济净现值大于零，因此该项目具有经济合理性。