F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题 F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2019年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2019年简化的资产负债表如下表所示：

资料二：预计F公司2020年营业收入会下降20%，营业净利率会下降5%，股利支付率为50%。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近5年现金与营业收入之间的关系如下表所示：

（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2020年上述比例保持不变。资料四：2020年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2020年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2020年初投资10000万元，2021年初投资5000万元，项目投资期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均为4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：

资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券票面年利率9%，每年末付息，筹资费率为2%。该公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）运用高低点法测算F公司下列指标： ①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2020年现金需要量。（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标： ①2020年存货资金需要量；②2020年应付账款需要量。（3）测算F公司2020年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。（4）测算F公司2020年留存收益增加额。（5）对扩大丁产品生产线投资项目进行可行性分析： ①计算包括项目投资期的静态回收期； ②计算项目净现值； ③评价项目投资可行性并说明理由。（6）计算F公司拟发行债券的资本成本。

选项

答案

解析（1）①单位变动资金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08 ②不变资金（a）=4140-26000×0.08=2060（万元） ③现金预测模型：y=2060+0.08x 2020年现金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（万元）（2）①2020年存货资金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（万元） ②2020年应付账款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（万元）（3）2020年固定资产期末账面净值=20000-8000-600=11400（万元） 2020年在建工程期末余额=10000万元（4）2020年营业净利率=（3000÷37500）×（1-5%）×100%=7.6% 2020年留存收益增加额=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（万元）（5）①扩大丁产品生产规模投资项目各年现金净流量： NCF0=-10000万元 NCF1=-5000万元 NCF2=0 NCF3～11=4000万元 NCF12=4000+750=4750（万元）包括投资期的静态回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年） ②项目净现值=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（万元） ③由于项目净现值大于零，因此该项目可行。（6）债券资本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。

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