某公司2016年底发行在外的股票有1000万股,股票市价20元,2016年销售额12300万元,息税前利润2597万元,资本支出507.9万元,折旧250...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0
问题 某公司2016年底发行在外的股票有1000万股,股票市价20元,2016年销售额12300万元,息税前利润2597万元,资本支出507.9万元,折旧250万元,年初营运资本为200万元,年底营运资本220万元,资产报酬率18.18%。 目前公司债务价值为3000万元,平均负债利息率为10%,年末分配股利为803.95万元,公司目前加权平均资本成本为12%; 公司平均所得税税率30%。 要求: (1)计算2016年实体现金流量; (2)计算2016年实体现金流量可持续增长率; (3)预计2017年至2019年企业实体现金流量可按2016年的实体现金流量可持续增长,预计息前税后利润、资本支出、折旧和营运资本都与销售额同步增长。 预计2020年进入永续增长,销售收入与息前税后利润每年增长2%,资本支出、营运资本与销售同步增长,折旧与资本支出相等。 2020年偿还到期债务后,加权资本成本降为10%,通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?
选项
答案
解析 (1) 息前税后利润=息税前利润×(1-所得税率)=2597×(1-30%)=1817.9(万元) 净投资=资本支出+营运资本增加-折旧与摊销=507.9+20-250=277.9(万元) 实体现金流量=息前税后利润-净投资=1817.9-277.9=1540(万元) (2)净利润=(2597-3000×10%)×(1-30%)=1607.9(万元) 股权价值=26364.16-3000=23364.16(万元) 每股价值=23364.16/1000=23.36(元/股) 由于目前股票的市价为20元,所以它被市场低估了。

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