（2007年）B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题（2007年）B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11%。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。　　要求：　　（1）计算回购股票前、后该公司的每股收益。　　（2）计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值。　　（3）该公司应否发行债券回购股票，为什么？

选项

答案

解析（1）回购股票前每股收益＝500 000×（1－40%）/200 000＝1.5（元）　　回购的股票股数＝900000/15＝60 000（股）　　回购股票后每股收益＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/（200 000－60 000）　　　　　　　　　　　＝262 200/140 000＝1.87（元/股）　　（2）回购股票前：　　实体价值＝股权价值＝500 000×（1－40%）/10%＝3000 000（元）　　每股价值＝3 000 000/200 000＝15（元）　　回购股票后：　　股权价值＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/11%＝2 383 636.36（元）　　实体价值＝2383 636.36＋900 000＝3283 636.36（元）　　每股价值＝2383 636.36/（200 000－60 000）＝17.03（元）　　（3）应该回购股票。因为回购股票后公司的实体价值大于回购股票前公司的实体价值，故应当发行债券回购股票。

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