【案例六】背景资料：某企业拟投资建设生产性项目，各项基础数据如下。（1）项目建设期1 年，第2 年开始投入生产经营，运营期8 年。 ...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题【案例六】背景资料：某企业拟投资建设生产性项目，各项基础数据如下。（1）项目建设期1 年，第2 年开始投入生产经营，运营期8 年。（2）建设期内一次性投入建设投资额为850 万元，全部形成固定资产，固定资产使用年限为8 年，到期预计净残值率为4%，按照直线法计算折旧。（3）建设期贷款500 万元，贷款年利率为6%，运营期前5 年按等额还本、利息照付方式偿还。（4）流动资金投入为200 万元，在运营期的前两年均匀投入，运营期末全额回收。流动资金来源全部为银行贷款，贷款年利率为3.5%，还款方式为运营期内每年末支付利息，项目期末一次性偿还本金。（5）运营期第1 年生产负荷为60%，第2 年达产。（6）运营期内正常年份各年的营业收入为450 万元，经营成本为200 万元。运营期第1 年营业收入和经营成本均按正常年份的60%计算。（7）营业税金及附加税率为6%，企业所得税税率为33%。（8）该行业基准收益率为10%，基准投资回收期为7 年。问题： 1.编制借款还本付息计划表（表1-25）。 2.编制该项目投资现金流量表及延长表（表1-26）。 3.计算所得税前和所得税后项目静态、动态投资回收期。 4.计算所得税前和所得税后项目投资财务净现值。 5.从财务评价角度分析该项目的可行性及盈利能力。（折现系数取三位小数，其余各项计算保留两位小数）

选项

答案

解析 1、建设期贷款利息=（0＋500/2）*6%=15.00 万元各年等额偿还本金=第2 年初累计借款/还款期=（500＋15）/5=103.00 万元

2、表1-26 项目投资现金流量表及延长表单位：万元

调整所得税=息税前利润（EBIT）*所得税率息税前利润（EBIT）=营业收入－营业税金及附加－营业成本－折旧费第2 年调整所得税=（270－16.20－120－103.80）*33%=9.90 万元第3~9 年调整所得税=（450－27－200－103.80）*33%=39.34 万元 3、所得税前项目静态投资回收期： Pt=7－1＋|-24.20|/223=6.11 年所得税前项目动态投资回收期： Pt′=9－1＋|-17.26|/194.02=8.09 年所得税后项目静态投资回收期： Pt=8－1＋|-7.80|/183.66=7.04 年所得税后项目动态投资回收期： Pt′=9－1＋|-166.76|/177.11=8.94 年 4、所得税前项目投资财务净现值： FNPV=176.76 万元所得税后项目投资财务净现值： FNPV=10.07 万元 5、所得税前项目投资财务净现值FNPV=176.76 万元>0，所得税后项目投资财务净现值FNPV=10.07 万元>0。所得税前项目动态投资回收期Pt′=8.09 年，所得税后项目动态投资回收期Pt′=8.94 年，均小于项目计算期9 年。因此从动态角度分析，项目的盈利能力基本达到要求，但不是十分理想。所得税前项目静态投资回收期Pt=6.11 年，小于行业基准投资回收期7 年，所得税后项目静态投资回收期Pt=7.04 年，略大于行业基准投资回收期7 年，说明项目投资回收时间较长。

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