某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：　　方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；　　方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；　　方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。　　【要求】　　（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。　　（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。　　（3）假设企业预期的息前税前利润为210万元，若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式? 　　【补充要求】　　（4）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，追加投资后预期的息前税前利润为210万元，计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。　　（5）若追加投资前公司的息税前利润为100万元，如果新投资可提供30万元或200万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?

选项

答案

解析（1）方案一与方案三，即长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，EPS1＝EPS3：

　解方程得方案一与方案三的每股收益无差别点所对应的EBIT＝150（万元）。　（2）方案二与方案三，即优先股和普通股筹资的每股收益无差别点，EPS2＝EPS3

　解方程得方案2与方案3的每股收益无差别点所对应的EBIT＝240（万元）。

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