假设你是C公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题假设你是C公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。　　C公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元（不入账，但是增值额需要缴纳所得税）。　　预计建设工厂的固定资产投资成本为1200万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本800万元。　　该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本为160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。　　公司平均所得税税率为25%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。　　该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。　　管理当局要求的项目报酬率为10%。　　已知：（P/

选项 A，10%，5）＝3.7908 　　　　　（P/F，10%，5）＝0.6209 　要求：　　（1）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。　　（2）计算项目的年营业现金流量。　　（3）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。　　（4）计算项目的净现值。

答案

解析　（1）计算初始投资：　　土地变现流量＋固定资产投资＋营运资本投入　　＝［800－（800－500）*25%］＋1200＋800 　　＝2725（万元）　　初始现金流量　　＝－800＋（800－500）*25%－1200－800 　　＝－2725（万元）　　（2）年折旧额＝1200/8＝150（万元）　　计算年营业现金流量：　　［30*（200－160）－400］*（1－25%）＋150 　　＝750（万元）　　（3）计算5年后处置时的税后现金净流量：　　600＋800＋[（500＋（1200－150*5）－600]*25% 　　＝1487.5（万元）　　（4）

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