R公司正考虑为它在加州的工厂重置包装机。(1)该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为100万美元，并在今后的5年中继续以直线法计提折旧，直到账面净值...

作者: rantiku 人气: - 评论: 0

问题 R公司正考虑为它在加州的工厂重置包装机。 (1)该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为100万美元，并在今后的5年中继续以直线法计提折旧，直到账面净值变为零。工厂的工程师估计旧机器尚可使用10年，10年后变现收入为0。 (2)新机器每台购置价格为500万美元，在10年内以直线法计提折旧，直到其账面净值变为50万美元。每台新机器比旧机器每年可节约150万美元的税前付现成本。 (3)R公司估计，每台旧包装机能以25万美元的价格卖出。除了购置成本外，每台新机器还将发生60万美元的安装成本。其中50万美元要和购置成本一样资本化，剩下的10万美元可立即费用化。 (4)因为新机器运行得比旧机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加3万美元的原材料库存。同时因为商业信用，应付账款将增加1万美元。 (5)最后，管理人员认为尽管10年后新机器的账面净值为50万美元，但可能只能以30万美元转让出去，届时还要发生4万美元搬运和清理费。 (6)R公司的边际所得税税率是40%，加权平均资本成本率为12%。要求： (1)请说明在评价项目时，为什么不考虑旧机器的原始购置价格； (2)计算重置包装机的税后增量现金流量（填写下表）；

(3)计算重置包装机项目的净现值；(其中，(P/A，12%，5)=3.6048、(P/

选项 A，12%，4)=3.0373、(P/F,12%,5)=0.5674、(P／F,12%,10)=0.3220) (4)根据你的分析回答R公司是否应该重置包装机？并解释原因。

答案

解析 (1)旧机器的原始购置价格是沉没成本。它发生在过去，无论企业是否进行某个项目的决策，前期资本支出的发生已无法改变，因而对旧机器的重置决策没有影响。 (2)重置包装机的税后增量现金流量的计算过程见下表：

(3)NPV=-503+102*(P/A,12%,5)+110*(P/A,12%,4)*(P/F,12%,5)+147.6*(P/F,12%,10)=-503+102*3.6048+110*3.0373*0.5674+147.6*0.3220=101.79（万美元） (4)由于项目的净现值大于零，因此，R公司应该选择重置包装机，这会使公司股东的财富增加。

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R公司正考虑为它在加州的工厂重置包装机。(1)该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为100万美元，并在今后的5年中继续以直线法计提折旧，直到账面净值...

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